Что касается изменения резервных требований, то было высказано два про­тивоположных предложения. В одном случае предлагается полностью отказаться от обязательного резервирования, а во втором — установить норму обязательного ре­зервирования на уровне 100% от суммы депозитов.

Можно ли отменить обязательное резервирование? Центральные банки большинства стран снижают нормы обязательного резервирования, а в некоторых из них оно полностью отменено. Если бы вам был известен только простой депозитный мультипликатор, то вы могли бы подумать, будто отказ от обязательного резервирования приведет к бесконечно большому предложению денег. Однако согласно более сложной модели предложения денег подобные доводы оказываются неверными. Банки по-прежне­му стремятся хранить резервы, чтобы обезопасить-себя от оттока депозитов, и, кроме того, существует еще и спрос на наличные деньги. Эти факторы и ограничи­вают объем предложения денег.

Причина, по которой обязательное резервирование имеет смысл сохранить, связана с тем, что его существование обеспечивает большую стабильность денеж­ного мультипликатора и, следовательно, более качественный контроль над предло­жением денег. Ввиду того что эмпирических данных, подтверждающих или опро­вергающих целесообразность такого рода реформы, не очень много, вопрос о ней по-прежнему остается открытым.

Может ли норма обязательного резервирования быть равной 100%? Предла­гая отказаться от практики предоставления кредитов по учетной ставке, М. Фрид­ман Одновременно выступал за установление нормы обязательного резервирова­ния на уровне 100% от суммы депозитов5. При обязательном 100% резервировании предложение денег окажется полностью контролируемым ФРС, потому что будет совпадать с денежной базой. Преимущества этого предложения очевидны, но на­лицо и несколько важных недостатков. Банки не смогут больше выдавать кредиты, поскольку, отчисляя 100% от суммы депозитов в фонд обязательного резервирова­ния, лишатся избыточных резервов. Кредиты будут выдавать другие финансовые посредники.

Подобная реорганизация банковского сектора может оказаться слиш­ком дорогостоящей, а кроме того, другие финансовые посредники, на которых не распространяются резервные требования, смогут разработать способы при­влечения средств, аналогичные по сути открытию чековых счетов. ФРС, воз­можно, и удовлетворится полным контролем над официальным предложением денег, но экономически значимое предложение денег окажется даже менее кон­тролируемым, поскольку будет зависеть от деятельности небанковских финан­совых посредников. Вдобавок контроль ФРС над финансовой системой еще бо­лее ослабнет, потому что вся кредиторская деятельность сосредоточится в ру­ках финансовых учреждений, которые освобождены от выполнения резервных требований.