Вкладчики влияют на предложение денег своими решениями по поводу {C/D}, которые зависят от уровня их благосостояния, объема нелегальной деятельности, процентной ставки по чековым депозитам и банковских паник. Банки влияют на пред­ложение денег своими решениями касательно {ER/D}, которое отражает их ожидания относительно оттока депозитов, а также путем установления величины процентной ставки по чековым депозитам, которая в свою очередь влияет на {C/D}. От поведения вкладчиков зависят также ожидания банков по поводу оттока депозитов, а поведение банков может вызвать банковскую панику, поэтому оба фактора отражают роль и вкладчиков, и банков в процессе формирования предложения денег.

Рыночная процентная ставка / влияет на предложение денег через норму избыточного резервирования {ER/D}. Спрос на кредиты со стороны заемщиков влияет на рыночную процентную ставку и на предложение денег. Таким образом, все 4 группы экономических агентов играют важную роль в формировании.

Самый важный из 9 факторов, влияющих на предложение денег, — это неза­имствованная денежная база МВп. Более 3/4 всех колебаний предложения денег можно объяснить операциями ФРС на открытом рынке, влияющими на МВп. Другие инст­рументы ФРС — норма обязательного резервирования rD и учетная ставка id, как и другие 6 факторов, в нормальных условиях не вызывают столь сильных колебаний предложения денег. Однако в такие периоды, как Великая депрессия, банковская паника и ожидания относительно оттока депозитов, становятся основными факторами, определяющимигпредложение денег (в этом вы убедитесь в следующем разделе главы).

Мы выяснили, что предложение денег формируется в резуль­тате взаимодействия 4 групп экономических агентов: ФРС, вкладчиков, банков и заемщиков. Полная модель предложения денег пока­зывает, как взаимодействуют эти экономические агенты и каковы результаты их взаимодействия.

Модель предложения денег, разработанная нами, — довольно мощный анали­тический инструмент. В последующих главах мы будем пользоваться ею для изучения различных вопросов, связанных с денежно-кредитной политикой и ее совершенство­ванием. Рассмотрим применение модели на примере примечательного экономическо­го явления — банковской паники, когда большое число банков одновременно стано­вятся банкротами. Банковская паника часто влекла за собой серьезные исторические последствия; она считалась причиной самых сложных экономических проблем, среди которых и Великая депрессия. Опасность банковской паники недавно вновь освеща­лась в прессе в связи с банковским кризисом в Огайо, Мэриленде и Род-Айленде и банкротством нескольких крупнейших банковских учреждений — Continential Illinois, First Republic Bank of Texas, Bank of New England. Несмотря на нечас­тое возникновение банковских паник, сама их возможность все же оказывает влияние на проведение денежно-кредитной политики, поскольку для их предотвращения тре­буется активное вмешательство со стороны ФРС.

Поначалу банковская паника охватывает небольшое число банков, поэтому полезно рассмотреть причины банкротства одного банка.

Один банк

В странах, где государство не страхует банковские депозиты, банкротство бан­ка означает, что вкладчики не смогут вернуть свои вклады в полном объеме. Поэтому, когда у вкладчика появляются подозрения (неважно — обоснованные или безоснова­тельные), что банк может рухнуть, он немедленно изымает свои деньги. Банк теряет резервы, и любые последующие изъятия средств со счетов окажутся для него более ощутимыми. Другие вкладчики, видя, что происходит, начнут беспокоиться о финан­совом благополучии банка и тоже поспешат снять деньги со своих вкладов. Чем боль­ше вкладчиков снимет деньги со счетов, тем меньше резервов останется у банка и тем ближе он будет к несостоятельности. Чем более вероятным становится банкротство, тем более вероятным будет отток депозитов. Такое массовое изъятие вкладов напоми­нает снежный ком и носит название нашествия (вкладчиков) на банк*. Чаще всего такие нашествия приводят к банкротству банка, если только каким-либо образом не будет восстановлено общественное доверие к нему. 1

Безосновательные опасения банкротства могут привести к несостоятельнос­ти даже вполне благополучный банк. Вкладчики изымают деньги, напуганные ве­роятностью того, чего они боятся больше всего — краха банка и невозможности получить свои деньги обратно.