Аналогично цене любого товара или актива на свободном рынке цены валют (валютные курсы) определяются соотношением спроса и предложения. Разделим процесс формирования валютных курсов на два этапа. Сначала рассмотрим, как определяется обменный курс в долгосрочном периоде (валютный курс форвард).

Определение факторов, влияющих на динамику валютных курсов, опирается на ряд теоретических концепций, прежде всего, на закон одинаковых цен (the law of one price) и теорию паритета покупательной способности (the theory of purchasing power parity)

Закон одинаковых цен: если две страны производят идентичный товар, то цена этого товара одинакова на рынке обеих стран.

Предположим, что 1 тонна стали стоит в США 100 $ (долларов США), а 1 тонна идентичной стали в России - 2800 Rb (рублей). По закону одинаковых цен цена 1 т стали и в США, и в России одинакова. Следовательно, валютный (обменный) курс между Rb и $ должен быть таким: 28 Rb за 1 $, или 0,04 $ за 1 Rb, для того чтобы 1 т идентичной стали могла продаваться в США за 100$ и в России за 2800 Rb.

Одной из наиболее важных концепций, влияющих на определение валютных курсов, является теория паритета покупательной способности (ППС), которая утверждает, что валютные курсы двух определенных валют отражают изменения в отношениях уровней цен в этих странах.

По сути, теория ППС - это распространение закона одинаковых цен на национальный уровень цен. Предположим, что в нашем предыдущем примере произошли следующие изменения: рублевая цена стали возросла на 10 % (3080 Rb за 1 т). При этом долларовая цена американской стали не изменилась (100 $ за 1 т). Тогда, согласно закону одинаковых цен обменный курс доллара по отношению к рублю повысится до 30,80 Rb за 1 $, что соответствует 10%-му удорожанию доллара США.

Применение закона одинаковых цен к общему уровню цен в обеих странах позволяет вывести теорию ППС, в соответствии с которой рост уровня цен в России на 10 % относительно американского уровня цен приведет к удорожанию 1$ США на 10 % (в рублях).

Из рассмотренной ситуации можно прийти к выводу, что если уровень цен в одной стране растет относительно уровня цен в другой, то обменный курс валюты первой страны падает (валюта становится дешевле), а курс валюты второй страны соответственно растет (валюта становится дороже).

Следует отметить, что с помощью теории ППС нельзя полностью объяснить колебания валютных курсов. Утверждение, что валютные курсы определяются исключительно изменениями относительных уровней цен, базируется на предположении, что все товары в обеих странах идентичны.

Но, во-первых, не все товары идентичны (например, автомобили). Во-вторых, многие товары и услуги (цены которых включаются в показатель национального уровня цен) не продаются за границей (домовладения, земля, определенные услуги). Поэтому, даже если цены на них будут расти и это приведет к установлению более высокого уровня цен, чем в другой стране, непосредственное воздействие данного события на валютный курс будет незначительным.